CLUBE FII: OS BASTIDORES DO MERCADO IMOBILIÁRIO | CONEXÕES #08

O mercado imobiliário brasileiro vive um momento único, repleto de oportunidades, riscos e transformações profundas. Artur Carneiro recebe Felipe Ribeiro, fundador do Clube FII, para uma conversa sobre os bastidores dos fundos imobiliários, FIAGROs e crédito estruturado.

Neste episódio, você vai entender como os ciclos imobiliários realmente funcionam, por que preços descontados podem esconder excelentes assimetrias e como avaliar retornos. Ribeiro explica, de forma clara, por que alguns setores têm dinâmicas sazonais, o que significa construir reservas em ciclos de vacas magras e como lidar com momentos de estresse de mercado.

Além disso, eles conversam sobre o comportamento dos FIIs em ciclos de juros e inflação, quando o risco compensa e quando é preciso frear, a diferença entre retorno real e retorno aparente, como identificar oportunidades quando todo mundo está fugindo de um ativo, quais setores podem liderar o próximo ciclo positivo, por que a diversificação é mais importante do que nunca e muito mais.

Ribeiro também compartilha insights valiosos sobre FIAGRO, crédito agrícola e volatilidade, explicando por que esses ativos exigem cautela, timing e visão de longo prazo. É uma conversa franca sobre racionalidade, análise de risco e construção de portfólio.

Se você quer entender onde estão as melhores oportunidades do mercado imobiliário hoje e como navegar com segurança por esse cenário, este episódio é para você.

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Transcript

SPEAKER_01 0:00

Zumbuți dă vita stigă desichi.

SPEAKER_00 0:33

Eu sou Arthur Carneiro e vou ter oportunidade de conversar com investidores, gestores, empresários e empreendedores, aqueles que fazem a economia girar e o Brasil crescer. Se conecte com a gente, entenda como as conexões aceleram os investimentos. Hoje eu vou ter o trocar de cadeira. Imagine. Eu já fui entrevistado por ele aqui no podcast passado. Vou aprender um monte sobre o mercado e sobre como agir in podcast. Obrigado por vir aqui conversar com a gente, está aqui ao vivo, sair do interior no Conexões. You agregated for a gente various aspects, and we will talk about this. Philippe, you saw a lot of connection with the world. And you had an abordage more interesting into the Clube FI, and not investors, professionals, institutions, but assessing physics, creating a community. Follow this and this form of tratament that you created, for sure.

SPEAKER_01 1:56

Anthony entrust in the club, I was a gestor of funding. And I perceived that there was a palaver, not if it's been this, but a distance more great and a position of gestor that I'm using a palavra difficult, I use a man that investigates not enter. And achieving that investment is bad. So when I started, I feel a bit. Nossa, they're uma assembleia, socorro, vou vender, vende, vende, vende, vende. And não é por aí, né? Porque quando eu entrei no Verita, eu fiz questão de ler toda a regulation disponible para fundo imobiliário inicial. It was regulations that versava sobre um rating de crédito interno, regularly. Só essa vision da CVM semelhante ao que os bancos fazem de AH, semelhante dentro da asset for investimentos alternativos, or para crédito estruturado, isso já demonstra que é crédito. Embora a fundo mobiliario não seja a concessão de crédito, o fundo de CRI, ele está comprando um CRI, o CRI não é crédito, e aí o lasto do CRI pode ser uma concessão de crédito. Então aquela visão falou, cara, isso aqui é igual um banco. Se é igual um banco, vai ter estresse de crédito. Se não, todo dia, toda semana, se não, toda semana, uma vez por mês. Vai ter que ter uma conversa, vai acompanhar uma garantia. E isso pro investidor é importante que ele saiba. Pô, vamos dizer, um fundo de CRI que tenha 100 CRIs tem que avaliar um CRI a cada three dias. Pra dar um orda uma vez por ano. Isso quer dizer que você tem que estar acompanhando os ativos. And they won't do one type of situation. É que nem uma padaria. A padaria tem que fazer pão todavía. Se acabar o pão, ela tem que vender outro pão pelo menos. This is the business, the padaria. To a player who does crédito in the final is the food. And the people come to assust. And it do dia a dia, é do metier, o trabalho do gestor. Exercido, né? É o trabalho do gestor. A gente estava tentando traduzir, but a gente parou as lives.

SPEAKER_00 7:37

Está dando muito trabalho, a gente parou. But it's um trabalho de longo prazo que vocês estão fazendo. I think this prime introdução, mercado, dá problemas. And the banco dá problemas. When you older instituição grande, Itaú, Bradesco, você fala, caraca, sólido, forte, tá fazendo crédito há muito tempo. You olha lá no balanço dele, você vai ver uma provisional de crédito. Isso aí. And está lá, in todos eles. Você fala, pô, mas o Itaú não sabe dar crédito. Pô, o Itaú errou. No, it's part of the negotiation, as you told. I have a negotiation of this ambitious that feels part of a provision, has part of a renegotiation, is part of the bank to make this for it, and is part of the gestor to this day to day. We're talking about an employee of capital for an investor, for they enter what they reflect. And I suffer much with the positive of what they created. This community that they called, that they created, much to accompany the comments. Prime because they do insight, as you follow boba, you don't want to distinguish in your gráfication what the investigation of what. And I don't respond much, because they discutendo and chegando to conclusions very low. It's very bad that they construi. And I vivo no dia a dia. Parabéns for the trabalho que estão desenvolving.

SPEAKER_01 9:42

The first thing I was doing was a bonus for the sponsor. And then the forum. Peraí, to meio what they're doing for me.

SPEAKER_00 9:50

And along this ambience of communication, in special, they lidered a lot of important not just for them, but for a gentleman as a gestor of consolidation of the world.

SPEAKER_01 10:21

So when I said the prime estágious, aí me deram duas bases of dados, one with cinco mil linhas, one coming linhas, tinho que fazer o match entre as duas. And eu resolvi com programação in dois minutos. Só que era uma função pra demorar um mês.

SPEAKER_00 10:37

E agora, tchau.

SPEAKER_01 10:39

Não, mas já terminou? No, no, mas como você terminou? Se quiser, eu espero. Eu vou ali tomar um café. Toda a minha carreira, até chegar nesse momento tocer data, eu não tinha percebido, não tinha me dado conta, né? As pessoas. Pô, Filipão, aquela base de CRI aí, tá aí, manda pra mim o Excel, né? Because I've atualized it. And surge this vont and this perception of a carence extrema, profunda. Basically, in 2012, I was a prime relator in secondary CRI. So I had to bathe the TS na mão, os fluxos, anda fluxo de 360 meses for montar as calculadoras. And so perception that existed ainda, even with CR Data, and there were other systems that entrepreneurs of quality, it was a car gig. And so I had this perception more clear when I was a gesture. And I when I went to the Clube Fear, I was like, I will see the ferramen. And the objective was a term in English, I don't want to find the term English, but as long as it's happening. Quem que é o devedor? É a primeira coisa. Nem a B3 tem essa informação.

SPEAKER_00 13:11

Caramba.

SPEAKER_01 13:11

Nem a Bima tem essa informação. Nem a BCIA tem essa informação. Ainda, né? Porque agora eu tenho o CRData, então a gente tem uma parceria, né? Então tem. Mas se você quisesse ver todos os CRISES no qual a MRV está envolvida, não tem como hoje. Tem pelo CRData. Agora. Mas é uma coisa, se a gente for pensar assim, básica. Sim. Que deveria ter desde o início de uma concessão de crédito via CRI, né? Que está fazendo 30 anos, basicamente, que existe a possibilidade de fazer CRI, mais dois anos há 30 anos. Então, é uma coisa que ainda tem muita coisa para fazer, tem muito dado para ser capturado. A gente está capturando agora os dados para poder montar os calculadores. Cada um monte seu próprio calculador de CRI. Because I brinco that CRI e CRA is alta alfaiataria. Extremely padronized for a type of corpo specific milímetros. V através dos gestores. Because imagine um I adoro less lives. Um. I imagine lessone of 350 pages. No, but they have intelligence artificial. Okay, but I don't want to pick all the nuances. So, personal physical, when you are with a situation of society, you don't want to. My amado Sogro said, Power Philip, I'm coming in here. I felt, they fell, I'm cringing. O que colocar na mão dele, né? And conseguindo passar pra ele a information of when it. Ou seja, provavelmente ele tá com umas buchas lá, né? Sem dúvida. Now pela qualidade de crédito, but pelo preço que ele comprou. Ah, mas o assessor indicou o cara. Se ele for fazer via carteira administrada, it's a sort. Because daí vai ter um gestor olhando no final do dia. But gestores that trabalham as well, que nem o Arthur falou, já acorda pensando, peraí, hoje tem committed this, tem aquele cliente que está estressado, tem aquele outro que está super bem, anda operation, because the empreendedor is doing the dinner for a nice phase of it and not a matrícula, in their life, the final via. And he pensa n'habit in the final, but during the semana it's nice. And for a person, a person physically who can dig this information and tomorrow a decision adequate, not a decision adequate.

SPEAKER_00 16:59

I think you just followed a little bit, but the investid that before the capital, you can gerely capital allocated. Vendeu de mais, vendeu de menos, mudou a programma do governo. Those acontecem o tempo inteiro in economia real. And so de gestão. Primeiro, você precisa entender que existe a problemas, which a big part of investidors say that exists these problems. Second, you can live with them, which depends on a time of mercury for it. And the tercer might be difficult that FIIs have been a problem to be regulated as fundamental flexibilization in this, quorum. Supondo that juntar todo mundo with a decision that fails. If you don't change a determinado número de votos, e aí esses crisis pulverizados é bem possível que não aconteça, eu não consigo tomar uma decisão. Então, às vezes uma decisão simples que fica travada e aí gera um problema que às vezes é muito difícil de corrigir. And no meio disso tudo tem um agente que a gente estava conversando que é a securitizadora. Securitizadora parece um prestador de serviço que não tem tanta importância, que eu falo, tipo, quase como o back-office. Quando tudo funciona, ninguém lembra que ele existe. Mas quando dá um probleminha, você fala, cara, o que aconteceu? Amigo, eu cuido disso todos os dias para que você não lembre que eu existe. E a securitadora é mais ou menos assim. E recentemente a gente teve um evento com uma das maiores do mercado que eu acho que chamou a atenção. Você já passou por securizadora, já foi investidor e investiu em vários CRIs que teve relação com elas, andam contato direto com um monte de pessoa física que comentam o resultado desse trabalho. Me fala um pouquinho sobre a secretizadora.

SPEAKER_01 19:19

The papel that the Clube FIT has assumed is the education for physics, education for the market as a tone, traduction of novel norms, resume and appoint to CVM, a Ambima, a BCA, no sense of just a gente those dados, they're this, done to do it, done for that. And a gentleman Clube FIT, I brinco that the Mercado de Fundos Immobiliares is a city pequena. Today pequena tem a praça e tem a avenida. A gente brinca que a gente é a avenida dos fundos imobiliários. And o fluxo dos carros passando. Onde que ele para, o que ele compra, and a gente vê isso através do movimento ofensive physics into the Clube FII. And a gente consegue and levantamento and accompaniment of vote. So a gente consult that was made by CVM. A gente had three or four reunions with them, appearing, insights of volume, and what could be a solution. And we have a collaboration in this consultation. So we went in this regulation, the auto regulation, we're gonna do it. And I went to the security. I thought, Nossa, what's complex, the day, I come to 2011, I come to the CRIS. And you mean I felt, cara, this is a operação estruturada, complexa. But o que é esse negócio aqui? Agente fiduciário, sequentadora, for que eles servem, quando eu fui fazer o relatório de secundário, aí eu ligava para a sequência, I'm fazendo um relatório secundário para o mercado. No, I'm gonna do um estudo para o mercado, para os investidores. No, if you're investid, you don't have direito a information. Tanto a sequenciadora quanto a gente fiducia.

SPEAKER_00 21:43

Ela foi o Felipe comprar uma cota de cada cliente.

SPEAKER_01 21:46

No, e aí o que aconteceu acontecer foi que o relatório ficou conhecido. I don't know, for aquele relatório, para aquele relatório top. The papel of sequestrador passed for diverse moments. Passed the first moment that was basically a bank of investment, and $2 million for operation, $5 million for operation, so the operation demorally, two years to say. And a year a prestador of service in the operation. And when the resolution 60, which was a resume of all the things, the sequence was confirmed the prestador of service that sequenced service, while it was emissor. If you were a value, but it feels that there was a consolidation in the market. So if you screw the guide, so I screw this. The mercury evolution. The mercury evolution, but it is definitive in the moment. And at that moment, when I was gestored, I was the prime gestor to concentration for securizador. Nobody had asked this number after now. My professor gave me. So I adore students, I mean super bem with leitura, for me for me. So if the professor not gostar. And the important is that it function. So we have people capacitive to accompany the day to day. So we followed for a long time, I was doing this educational, because it's not a casa. If you contrast an engineer, an architect, a stilista de ores are important.

SPEAKER_00 26:51

But if there's a pedrear wrong, it will be the way you imagine.

SPEAKER_01 26:56

Yeah, beleza, the prime.

SPEAKER_00 28:23

I like, disculpe, for sure. I tried to follow both. The sequenced is the prime font of contact with the empreended who the operation. So that covered the documents, that conversation to the day with the director financiers, with the country, and who has this information, this sensibility together that calls an alpha, and a gentleman of the same form, in order to structure an operation, a details, in a bunch of clauses that we should use covenants, for that gives control. So if a security has a control, a gente. And this information, this contact, it is valuable because they are at the point, you have a thermometer, you have, and I will go to the information privilegiated of who is in the avenue. So I thought, let's create a because I want this information, I can be proud of me, I can have confiance in the work that it has. And one of the things that we saw and left is that the market consolidated, always economic in terms of cost, but much, as you mentioned, and always that is relevant so valorized, and the service naturally caught. So I think there's a reaction that could be here. And from the avenue, I was very interested what you wanted. You're a proprietary, accompanied flux of cars. What are some curiosities? What are some things that you feel that gestor or into an ambition of security, but now it's very clear for us. Interesting, or how the market is comporting, or how the market is evolution.

SPEAKER_01 30:51

So we can do lives seminally and seeing the return that the people do for a gentleman. And so the cases for a gentleman. Já é um erro comprar. Entendeu? Você está comprando uma nota de 100 por 160 reais. Você compraria uma nota de 100 por 160 reais, não compraria, certo? Então o conceito da compra já está errado. Mas no furor, ali naquele momento, nossa, eu vou comprar esse fundo, tá pagando muito. A pessoa encheu a mão. Colocou 300 mil reais, que era basicamente pouco mais que a metade dos investimentos dela.

SPEAKER_00 32:45

Caramba.

SPEAKER_01 32:46

Que era o valor também que pagava a faculdade da filha.

SPEAKER_00 32:48

Nossa.

SPEAKER_01 32:49

Então, assim, já imagina, né?

SPEAKER_00 32:51

Não tem su tabelho.

SPEAKER_01 32:54

Não teve um assessor que orientou aquela pessoa. O gestor mesmo, né? Quando participava de lives, dizia que era muito seguro, né? Não falava dos riscos, não demonstrava esses riscos oferecons quando falava, né? Tá certo, ele também tá vendendo o peixe dele, né? Mas assim, tem que dar algum indicativo, né? Andos 160 virou 30. 30? E aí ele ficou segurando, né? Não, não vou vender. No, no, no, não vou vender. Vai voltar, vai voltar. Não, pô, saiu uma notícia nova, vai voltar, vai voltar. Então ele perdeu, né? Basicamente todo o dinheiro, né? Because ele já não devia ter comprado 160. O primeiro erro já estava ali, né?

SPEAKER_00 33:37

Já tinha alguma coisa que tinha que ter alertado ele que era.

SPEAKER_01 33:41

Mas comprou, né? E ele não diversificou, né? Minimamente, né? Tem curso de graça na Ambima. A gente tem um curso de graça lá no Clube FI, tem curso de graça em diversos. Na CVM tem curso de graça, sabe? Então, assim, você, investidor, deveria, sabe? As você cuida super bem, sabe, do seu carro, né? As vezes a persona tem ciúme do carro, the sponsor, but the car tem um ciúme, se bate mais forte at the portable, com o investimento. Deve ser the course, né? If the gestor don't public, I mean. And a gente, the way that does this in Clube FI is a very peculiar, because a gente does clickbait. Ah, the money will be, the funds immobilize tribute, and they perder all the dinner. No, a gentleman. Fique rico, a gente does this type of thing. And so I asked everybody who is interested in this. O Fique Rico hoje chama a attention.

SPEAKER_00 35:20

There are gente querendo o Fique Rico hoje. A gente se pergunta aqui, o Bruno é de Lorena, que é uma cidade pequenininha, quase na divisa entre o Rio and São Paulo. And chegou um cara that começou uma pirâmide lá. Ele captou 200 e poucos milhões de reais numa cidade pequena. Aí você pensa, como é que esse cara, com uma pirâmide, conseguiu captar tanto? E eu, para captar 200 milhões de reais, dá um trabalho da nada. Eu acho que é mais charmoso.

SPEAKER_01 35:47

É, a gente. A gente continua fazendo nosso trabalho de maneira sóbria, sem clickbait, querendo passar informação de maior qualidade possible, anda tudo bem. Because a gonna be in this caminess concerning investidors, people who pension. A gente não tem interesse tocando in 1 million de inscritos in two years. A gente in 100 mil ainda. Because the vision of the moon is that investor, you can have the more information possible, and a gente is a disposition to the melodious possible. A gente está cobrando a preço por itens, which are carity, it's a negotiation, but a gente can do a melter information with the more quality possible. A gente atua in the organs, what I follow, at manner legal, nada illegal, but auxiliaries, dando insights, dando informations, collecting what the mercury is, so that's pretty much the mercado está adequada for what the regulation is? É quase, vamos dizer assim, como se fosse um pai ou uma mãe. Não no sentido de meio piegas, no sentido de clarity. Cara, meu filho, presta atenção, isso aqui é importante. Dar instrução, né? Dá instrução. Então a gente não sai dando fórmula pronta. A gente evita ao máximo fazer o ranking dos que mais pagaram no mês. Normalmente é buscha. Bush. Normalmente é boucha. É o 160, entendeu? Sous this type of thing to expor a formação, embora seja verdadeira, algum viés perigoso. So we take this cuidado. So I'm saying that the noses of this job, more sereno, sans press, with tranquility, and our calm, nothing for those.

SPEAKER_00 38:23

Excellent. A gente tem a vision that is in long practice, and let's say the certain is simply certain. You followed $100 for $160. We live the contrary in the world of it. You compare notes of $100 for $90, in all segments for $80. What they enxerga opportunities in the gesture, perspectives of the investor, for gonna have a clearness of what there are 100, 90, 80.

SPEAKER_01 39:11

It's interesting, because I think two years come to have this education in notices, reportages that are in the market. And it's interesting that even information of quality, parece that people lay sort of ruined. So let's do that that chacolhar a monitor sai sangue. Na armadilha. Selic baixou, vamos pra renda variável. And é natural, as pessoas querem ganhar mais. I don't achieve it. Mas é que se a gente ficar toda hora tentando acertar a íris do olho na mosca pra ser mais fino, você tá ficando tentando toda hora acertando a íris, acertar aquele pontinho ali, aquele milímetro ali. É certeza de errar. É certeza de errar. E isso a gente tá vendo agora. O momento de selic alta, os fundos super descontados e fixes na máxima. And as pessoas comprando renda fixa. Ah, não, porque renda fixa tá pagando mais. Beleza. But as pessoas têm que lembrar, quando você compra um título, renda fixa, the maior partes are post-fixado. And for series post-fixados, they will accompanise a percentual or a percentual mais da Selic. Só que ela vai cair em algum momento. And in this moment that a Selic cair, and we're going to do the tercer trimestre, 2026. Previsão do mercado hoje. Tem uma redução expressiva da Selic a partir do terceiro trimestre, do ano que vem. Os fundos mobiliários vão fazer assim. Só que se você tentar pegar o bonde andando aqui, você já perdeu tudo o que tinha de ganho aqui.

SPEAKER_00 41:39

Você vai deixar de comprar 80%, vai comprar 160.

SPEAKER_01 41:42

Exato, ou 110, mas vai ter perdido já 30%. Pelo menos. Fazendo aqui uma conta simples. Essa armadilha ali do hamster, aquela rodinha que ele fica correndo no SAI, is because when he less, ou the influenciador that he segues, ou the assessor, it will be the product that I was. And the product of the VAZ is that empurray in the pratelection. And not necessarily the product for you. It is made of suitability for the bolts of the assessor, or the bolts of the correct, or the bolts of the bank. And you think a person is with 30 years. With 20 years, it's not relevant. And there's a gestor that is alinhado with it, it's interesting conjunto with you. This gestor who told battery 160, it falou em lives. Comprem outros, façam uma diversificação. Isso eu lembro dele ter falado in live. O caso de Lorena e tem tantos outros. Atibaia recentemente levantaram uma perma de lá de 100 millions de reais. Atibaia. Pegou até o delegado da cidade.

SPEAKER_00 43:51

O delegado era para estar esperto com esse cara.

SPEAKER_01 43:55

Eu costumo brincar e fico atento a isso. Onde tem Tem muito retorno, tem muito risco. Recentemente, uma pessoa: Pô, cara, achei oportunidade de ouro. Essa é boa, você vai gostar. Achei oportunidade de ouro. Vou comprar um carro com 40% de desconto. Vou lá em Dayatuba direto na fábrica, comprar um carro, porque tem um funcionário que tinha o financiamento, mas perdeu o financiamento e tem que vender pra alguém, não tem nenhum amigo pra comprar. Eu vou ir lá comprar. Daí, na hora da negociação, não, você só tem que fazer um PIX de 15 mil aqui para o funcionário para liberar o carro. É a mesma coisa que o fundo imobiliário. No moment que tiver todo mundo falando, compra fundo immobiliário, a melhor opportunity. Será que você vai estar indo para a renda fixa? Ando? So I follow observando a ratoeira. Onde está a ratoeira? Até dirigindo, tem alguma ratoira aqui. And o investimento tem que ser assim também.

SPEAKER_00 45:03

Grandes gestores e investidores falaram quase o contrário, né? Você deveria investir no momento em que está todo mundo fugindo. O Rockefeller já falou isso, o Warren Buffett já falou isso.

SPEAKER_01 45:12

Howard Marks também.

SPEAKER_00 45:13

Então na hora que você começar a ver que está todo mundo indo para outro lugar, dá uma olhadinha naquele cara que ficou esquecido ali, porque talvez tem uma. Aí sim tem uma janela de oportunidade, tem escassez, e eu acho que os fundos imobiliários estão vivendo um pouco disso. A gente está muchos próximos de um ciclo that will ajud the funds immobiliarios. A queda de taxa de juros ajuda o mercado, the mercado expandi, as pessoas trocamps, vontade, muchachos, vai ajudar a fundamental immobiliar in quick maneira. But this cara is absorbing these juros that are out. Tell us they don't have opportunity when they were jurosing men, but they have a nice distribution of dividends that will be in a moment of pujans, and the one for the same way. And the mergullies of the novel gestors, many people who don't conceal the class of investments. What capture of information this by the way?

SPEAKER_01 46:40

I told the opportunity to travel in all these luggages. Sei lá, mil cabeças de boa. Chegaram lá para executar a garantia, o cara estava pagado, só estava as cabeças. O corpo tinha ido embora.

SPEAKER_00 46:59

Mas as cabeças estavam voltadas.

SPEAKER_01 47:01

As cabeças estavam todas lá. E mais recente, outro lugar que eu trabalhei. Essa história também é espetacular. Tinha um CRA de uma cooperativa de café em Minas Gerais, no sul de Minas, foram executar. Foi lá a securitizadora, um amigo meu foi lá. Um advogado, um amigo meu também, foram lá executar. Chegaram, né? Pegaram um carro lá na cidade, uma cidade maior, foram pra cidade menor onde estava a cooperativa. Chegaram lá, tinha dois na frente do Silo, assim, onde estava o cabelo. Duas S10, o Ranger, sei lá, cruzadas na frente, e dois seguranças com doze na mão, esperando ele. Era de filme. Não estamos falando 2012, não é mais recente, tá? Então, assim, o agro e a minha família, né? Ela veio do agro, né? A minha mãe cresceu em fazenda, né? Aprendeu a dirigir e tratou. Caramba, que legal. It's a coisa que a gente vive, né? Much my mãe do que eu, but I was a little in my infância. It's something very complex. I had an opportunity to entrevist a person chamber Anderson Quevedo. He is a postdoctoral in St. Unions, but he is a regional Banco do Brazil in the Sul. And he followed one that marked for me. He said, Felipe, a person who is in the terrain, he never desvincula that. So if this anointing deuce quebra de safra, it will desdobrar the one to vent conseguir. And if it der out to it, it will be not to desfazer da terra. What he has is a terrain. He will have a casa dele, a pequena for it. And the rest he will vendor for one. And many operations are with these developers. So we are in Rebolsa, in Baixa Faria Lima, and the investors are in Casa with Fiago received 10, 10 per month, they don't have a pacifier to spare the safety. Because the product funding is positive, estabilidade, that por lei tem que ser assim. Por lei, eu tenho que distribuir. Só que o Fiago não tem que ser assim. And a CVM já tinha dado seus entendimentos and clarificou isso a pouco mais. So it's um produto que tem uma adaptação para poder seguir a sazonalidade. É lógico, né? A maioria dos gestores tendentar uma suavization da distribuição dos dividendos, fazendo o mais constante possible. So ele não tem obrigatoriedade. So ele já é um produto um pouco different, assim como os FIINFA também. Os gestores tenta fazer uma suavização, but it também não tem obrigatoriedade. Até porque se inverter o mercado e tiver uma marcação negativa, ele não vai poder distribuir. Isso é different do fundo imobiliário. Então já é uma difference que as pessoas demoraram a pouco para perceber because not clarificado pela CVM it. Tem muito picareta in todo lugar do mundo. Onde tem dinheiro, tem picareta indo atrás do dinheiro. Só que quando é uma construção, eu consigo mandar a pessoa para medir tijolo, cimento, parede, andar, se o remboco foi feito, se não foi, para onde foi o dinheiro da conta. Agora tem um outro caso que é interessante para as pessoas saberem. Over the tecnologia, but the banco foi lá para poder ver a garantia. Deu de volta na plantação. Pô, legal, não sei o quê, beleza, beleza. O que o cara tinha feito? Tinha entrado com o caminhão no meio, tinha cortado tudo, tipo, até dois metros para dentro, cortou. O cara só olhou por fora, olhou por cima, dois metros, beleza, beleza. And já tinha embora a coleta. Caramba. Existe ainda. Ah, Felipe está sendo preconceituoso. O agro é o que leva o Brazil pra frente. Okay. So it's a mercado ainda novo de concessionation para mercado de capitais. O que o Anderson follow funciona. He is a gerente regional do Banco do Brazil, who is especialized in agro, and he vai acompanhar aquele cara ali, because he conhece a família. One is padrinho, outro is primo. Conhece as pessoas. And he says that a person will say that. Don't take out that formation, that will continue. Sorry, nós aqui na Faralima, mas a gente não tem esse tempo todo. Because criou essa dynamica, né? If the fund distribuire 2 centavos e a cota cai. And so the gestor may find that, we'll distribute many, the cota will cause, I will use an offer. So it's a product interest. You can fiagro a potency of product, which would be more than those funds immobiliarians. You acredit that. So we have to do a cup. Diversifique.

SPEAKER_00 52:44

Diversifica, those funds immobiliari, those FII, those products, and with a falta de conhecement of investidors in general. So when a game is Firo for the mercury, we have a Fiagro com pagamentos sazonais. And o mercado falou, cara, esquece. Você é uma réplica do FII. So you can't suavizar isso. A CVM foi inicial flexibilization for accumulate reservas. Qual a solution that we encontram, principally with the FIA agro descontado que a gente tem hoje? I will acumulate muita reserva. For quick? Para suavizar. And the preço that we have me permite dividend yields, ouja, um juro sobre quem comprar aquela quota is bastante interessante, and acumular uma reserva para as vacas magras.

SPEAKER_01 53:41

Isso aí vai ter chuva, não vai ter chuva, vai ter frio, não vai ter frio.

SPEAKER_00 53:44

É natural que você tenha sazonalidade, é natural que você tenha mudanças de fluxo de carro.

SPEAKER_01 53:49

Mais que no crédito imobiliário.

SPEAKER_00 53:50

Mais que no crédito imobiliário e mais que na infraestrutura. Eu acho que tem esse ponto e o mercado não abre janelas. And a gente vem se debatendo, and vocês me trazem muita informação de debates internos das pessoas, investidores lá do nosso fundo agro, sobre como atuar num ambiente em que eu tenho que ter a visão de longo prazo, apesar do meu investidor não ter. O ponto maravilhoso que a gente tem de fundo de estado é I tenho passivo de longo prazo. Então cabe ao gestor para trás, de repente se isentar insecting fervor, the rodinha do rato que fica correndo in the same room. I say how function. I say, the same form that the regional, that this cycle would be more long, but they should go back, and that the agro is pop of verdict. It's what we're doing. The grande maioria, a gente é o país que tem mais estability of sol, along the time. So a gente não tem geada frequentemente in grande partes of the pace. The mercado is gigantesco, a gente acha que vai crescer. There are an aculturamento do investidor and the gestor, that's passed at try, isolar and aguentar a volatility of the same form that the product rural aguent. So, putz, this year we'll spend a long time the day espantact de novo e aí chove.

SPEAKER_01 55:47

Because the produtor will continue, because it will stay there.

SPEAKER_00 55:49

The arrow will continue, the opportunities will continue. In this ambience, for regulation, a debate of infrastructure is PCA, it's pre-fixado. And an ambience of volatility and juros which in Brazil, this geracket impact of marking. Me follow a ambience of infrage and this point of mudancy in relation to the other set.

SPEAKER_01 56:53

Comprava and negotiating for getting more dinner. Independent of the moment, it's a reality. And I wondered, we have a case of markers of credit at the time, they just come on to this story. So the impact is different for the funds infra. It can have possibility to distribute if they have a reserve. Embora ele não tenha que vender, ele não vai poder distribuir inceads. So, if you wanna say, tiver uma gordura grande for se preparar formas como this, probably the mercury. Já saiu o MP1304, which deu uma suavizada inverse, for other points the market. There's a question of armazenamento that's a question that was questioned by the market, solicited, which will be implemented, but probably a gente had a problem with all the debentures of infrastructure of energy, especially eólicas, the vent, and talvez solar, a dependent of what for the ANEL com relação a Courtman. Talvez tenha um zelo aí que pode ser que tenha uma série de eventos novos aí que a gente não sabe como é que vai ser, porque ninguém viveu isso ainda. Há 20 anos atrás a gente estava discutindo apagão, hoje a gente está discutindo excesso de energia no sistema. Então é um problema muito novo.

SPEAKER_00 1:00:34

A gente tinha estímulos para energia solar. Todo mundo queria que crescesse a energia solar, que agora virou um problema because parâmetro de fornecimento of mercado.

SPEAKER_01 1:00:44

Tem um amigo meu que ficou milionário com energia solar, vendendo placa solar, né? E aí ele deu esse presente para nós para a gente administrar.

SPEAKER_00 1:00:53

Mas é um presente. Eu acho que acabe a gente dar o próximo passo. Acho que agora precisa armazenar um pouco de energy for distribuir essa energia ao longo do dia. Você precisa investir bastante na infraestrutura de transmissão. Acho que acabou de ter um novo leilão de transmissão, e a ideia é que você consiga distribuir isso de uma forma mais equânime para o Brasil, tirando alguns gargalos. Acho que é quando a gente vai evoluindo, a gente vai surgindo um próximo problema para a gente enfrentar. É um process bacana que o Brasil está na vanguarda.

SPEAKER_01 1:01:23

É o primeiro país a ter esse problema.

SPEAKER_00 1:01:25

É o primeiro país porque a gente tem uma energia muito limpa e mérito nosso.

SPEAKER_01 1:01:29

Isso aí. Mas assim, falha para tomar cuidado, não é para não comprar, tá? É de novo. Divência a mão, diversifica. Ah, não paga imposto quando tem venda com ganho. Calma aí, tem outro, né? Vai com calma.

SPEAKER_00 1:01:42

É, aí as curvas vão vêm, né? A gente hoje está num momento em que as demandas de infra estão com os prédios baixos, a NTNB está com um nível bastante elevado. Então eu imagino que esteja muito mais difícil para esse gestor fazer o que eu estou fazendo no agronegócio de acumular reservas. E é bem provável que ele vai ter esse fechamento em algum momento andar sofrer um pouquinho with this ambiente. So the investid enter what you are entering, not seus with it, because that's se quando. So stay preparado for this, don't susto, there's a problem sistêmico, it's simply a movement of mercury in vista of the form correct, no month correctly, for that you aguente this type of perspective quase que concreta.

SPEAKER_01 1:02:33

Come on, resgate, three, quatro, don't acontece it. What will acontece is a precificação of mercado because the investidors identifique that not havendo a distributor is a coisa negativa. But se houver uma educação adequada, é do jogo, não precisa ter redução de preço.

SPEAKER_00 1:02:51

São duas coisas importantes. Tem fundos abertos de infra. Exatamente. Então isso pode gerar o resgate, então saiba disso. Exatamente. Esteja preparado na hora que você fizer o investimento. E a reação geralmente is superlativa dos investidores na hora que não tem um pagamento de cota e eu falo de cadeira. Stay preparado for this time. Baixou dois centavos, mas acabou dentro do seu limite, volume. Pense a sua strategia de investment contemplando essa variável. Philippe, it's very goster to take this experience and get it with this for me, which is the investor. It's very interesting who are coming down the avenue, enter what function the traffic of the city.

SPEAKER_01 1:03:56

I'll talk about a life that I learned for those years, which impacted directly the creation of Cata, but it is a little that quality person with other connected, which is the Flash Boys. Michael Lewis, if you don't know the name of the author, is the same person who had a grand.

SPEAKER_00 1:04:51

It has to be a velocity of trades, yeah.

SPEAKER_01 1:04:53

Exactly. Exactly. And the film, if you're a film, there are varios cortes done in YouTube, those outside. Then it's the papel do gestor. Not sort of fundo, but the papel of a gestor in a empresa. It mostly actions positives and non positives of this gestor. Os donos do dinheiro. Os donos do dinheiro e ele lá, falando um monte de gronzélia e quase apanhando. Então é um filme. Abri a cabeça. Abri a cabeça.

SPEAKER_00 1:05:48

Hoje a gente tem a proteção na internet. Tem uma tela na frente. Tem uma tela na frente. Do lado de lado e do lado de cá. Mas que deixa o pessoal um pouquinho mais confiante para falar o que pensa de verdade. Que é bom.

SPEAKER_01 1:06:00

Outro dia fizer um comentário num vídeo do Clube FIA. Falei, não, só pelo nickname pode apagar. Ele não está falando sério com certeza.

SPEAKER_00 1:06:10

Felipe, obrigado mesmo. Foi um prazer conversar com você. De novo, vocês fazem um trabalho muito importante que a gente está conversando agora, você já faz há muito tempo, de trazer educação para o investidor, trazer informação. I think the mercado de capitais vem crescendo, and it cresces de forma saudável, você precisa entender o que está sendo feito. I have various amigos who me ligam e falo, pô, eu invisto in CRI. I think, pô, CRI de quê? Como o Felipe falou. Um CRI. There are two types of risks of JUNC. Pare to look at the product, pense in the risk final. In quems, the information designed. I'm very pleased to have people who are coming a seried that they have to track this type of education and information for those.

SPEAKER_01 1:07:02

You agree with your participation, the conviction for me to participate and have agregated. But investid, for evitar cair furada.

SPEAKER_00 1:07:25

Muito obrigado e até a próxima.